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神州数码:IT分销“神州”领军,云计算+自主可控奠定未来

IT分销龙头回归A股

神州数码为目前中国规模最大、涉及领域及品牌最广的IT产品分销商。16年借壳深信泰丰回归A股。公司未来将发展自主可控和云服务作为核心发展战略,借助深厚的资源和渠道积累,公司从端(个人消费者产品与服务)到云(企业云服务,自主可控技术支持)的战略布局有望可以加速实现。

IT分销领域龙头,转型B2B商业平台

神州数码的IT分销业务经已经连续10年蝉联IT分销国内市场第一。B2B业务平台是公司线上分销的重要发展方向。2016年,借助“互联网+”经济的快速发展,神州商桥全面升级改造面向外部开放,是神州数码B2B战略蓝图的重要支撑。

作为IT分销业务的领军企业,神州数码平台可以通过硬件集成维护生态系统,并且逐渐转型云计算交易平台,提供更优质的云计算业务,提升平台价值。

进军云计算,打造云生态

2016年6月,神州数码收购神州云科51%股权。作为传统大型IT分销的龙头老大,在获得IDC以及ISP牌照后,神州云科有很大机会实现国外云服务的本地化运维,包括但不限于提供机柜租赁服务,提供SaaS运营等,同时还可以促使公司原有的传统IT分销网络转型成为云聚合服务平台,具备更高的客户粘性和更优质的业务属性,竞争壁垒大大提高。

自主可控势在必行

IDC预测,未来5年存储市场复合增长率在9.1%,政府,金融和电信将是主要的需求市场,教育与健康领域是巨大潜力市场。在自主可控业务部分,神州数码已与EMC、Oracle、思科、Netscout等主流厂商在软硬件领域展开合作。

盈利预测与估值

我们预测公司16-18年实现营业收入509亿、574亿、641亿,净利润4.51亿、5.18亿、6.04亿元,EPS分别为0.69元、0.79元、0.92,对应的2016-2018年PE分别为41.54X、36.17X、31.00X。考虑到公司在IT分销领域的龙头地位,未来云计算与自主可控可以为公司业绩提供显著增量。我们认为,公司目前的估值处于显著低估状态,给予公司16年50-60倍估值,公司未来市值的合理范围应在225-270亿,我们给予买入评级,目标价42元。

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